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　　上半年，基础设施（不含电力）累计投资增速加快，全口径基建投资同比继续提升，上半年新开工项目计划总投资保持较快增长，稳投资力度持续加大，专项债发行和使用较往年显著加快，重大项目明确加快推进，基础设施投资提速。（慧博投研资讯）资金端政策持续发力，6月1日国常会提及政策性金融支持，6月29日国常会决定“运用政策性、开发性金融工具，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥”。项目储备有支撑，四批重大/重点项目目前已明确当年投资11万亿，同比增速约8.6%。2.地产施工较弱，政策宽松下期待后续边际改善

　　上半年地产投资仍弱，房地产开发投资单月环比有所提升，地产销售数据继续边际改善。2022年上半年房地产开发投资同比下滑，房屋新开工面积、竣工面积与新房销售面积皆同比下滑，但降幅也都出现了今年以来的首次收窄。上半年宽松政策效应逐步显现，需求逐步有望呈现回暖，近两月地产销售数据与商品住宅销售价格均有边际改善，后续复苏预期有望加强。

　　信贷数据有所好转，企业与居民中长期环比大幅改善，透露出融资的积极信号。6月份，新增人民币答复提升。其中新增企业中长期与居民中长期环比大幅改善，或与房地产销售边际修复有关。6月社融大幅提升，社融结构优化。6月新增社融大幅提升，其中新增人民币为主要拉动项，新增政府债券融资同比提升，反映了地方政府专项债发力助力“稳增长”。企业债券社会融资规模有明显好转，企业融资需求扩大，有望助推经济复苏。

　　水泥产量降幅已有所收窄，下半年基建需求提速、地产边际改善预期下有望加速出货，玻璃利润或将在7月见底。2022年上半年全国水泥累计产量与6月单月水泥产量同比下降米乐m6，但有所收窄米乐m6。玻璃仍在累库阶段，已连续四周上升。6月主材仍弱，或因地产需求依然较弱。我们认为下半年稳增长的背景下基建恢复速度将持续加快，下半年基建赶工预期加强将会对水泥需求形成一定支撑。同时，地方地产政策密集调控，上半年全国已有100多城出台各类楼市松绑政策超300次，未来地产有望边际改善，玻璃利润或将在7月见底。

　　1）“以工代赈”主要面对重大项目，有助于促进有效投资米乐m6、稳就保民生。政策明确推动政府投资重点工程项目实施以工代赈，同时明确实施以工代赈的建设领域和重点工程项目范围。

　　2）十四五新型城镇化明确发展目标，强化城市群重要作用。十四五期间，我国明确增强防灾减灾能力，将开展既有重要建筑抗震鉴定及加固改造，要求新建建筑要符合抗震设防强制性标准，在此前《建设工程抗震管理条例》的要求之下，减隔震领域重要性得到强化。其他领域如城市更新、管网更新改造和地下管廊建设、构建公共卫生防控救治体系等均明确了我国在十四五期间的发展方向，有望带动相关领域建设发展，进一步助推我国高质量发展。

　　水泥：开工率环比下降，但中南环比提升。截止2020年7月14日，全国水泥开工率为51.6%，环比-0.47pct，同比-5.4pct。

　　钢材：产量下降，需求减少。2022年1-6月全国钢材累计产量为66,714.0万吨，同比-4.60%。截至2022年7月14日，螺纹钢表观消费量为298.15万吨，环比上周-6.73万吨；线万吨。

　　挖掘机：销量累计降幅收窄，开工小时继续下降。截至2022年6月，销售挖掘机11027台，同比-35.00%，降幅较1-5月收窄9.8个百分点。挖掘机开工小时95.20小时，同比-14.6小时，环比-8.4小时。

　　订单：中建建筑业务新签订单增速有望加快。截至2022年6月中国建筑建筑业务累计新签合同额18385亿元，较上年同期提高14.4%，未来将进一步加快。

　　投资建议：今年“稳增长”背景下，基建产业链景气度有望持续回升，地产边际改善预期增强。第一，从基建链条来看，建筑板块建议关注头部央企如中国建筑、中国铁建、中国中铁、地铁设计等，建材板块建议关注海螺水泥、东方雨虹、科顺股份等；第二，随着地产销售边际改善，建议关注消费建材板块如三棵树、伟星新材、兔宝宝等，竣工端玻璃旗滨集团等；第三，新材料领域如风电产业链时代新材、山东玻纤、中国巨石、中材科技；BIPV相关领域江河集团、精工钢构、海达股份等；建筑安全领域减隔震震安科技。

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